每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0516-0522）

05-23

信息流太快，深度分析文章容易被热点淹没。「每周编辑精选」栏目将这些有判断价值的内容从海量资讯里捞出来，帮你滤掉噪音，留下洞察，带来启发。

宏观局势

特朗普的政治悖论，正在变得越来越清晰：他在全国选民中的支持度持续下滑，却在共和党内部拥有越来越强的支配力。

一方面，他通过背书、初选挑战和政治清算，迫使党内候选人向其效忠；另一方面，这种以个人忠诚为核心的政治筛选，也可能削弱共和党在大选中的竞争力。

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投资与创业

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预测市场

2026 年预测市场的核心格局：一边是 Polymarket 与 Kalshi 形成的双寡头，前者依靠链上交易、USDC 结算和媒体分发扩大影响力，后者依靠 CFTC 合规资质和 Robinhood 等渠道进入主流金融场景；另一边，则是一批新平台在短周期交易、体育预测、媒体嵌入、链上原生指标和基础设施层寻找机会。

政策

SEC 最快本周发布代币化股票"创新豁免"政策，允许第三方在无需上市公司同意的情况下，发行并交易其股票对应的代币。

Coinbase 等加密原生平台有望在不取得完整经纪自营商牌照的前提下，上线美股代币交易。

DTCC、纳斯达克、纽交所等传统机构已在加速布局，预计在 7 月至 10 月间开始代币化资产的实盘交易。

比特币和以太坊的商品地位将写入联邦法律，彻底消除未来行政逆转的尾部风险；

XRP 将是法案最大受益者之一，长达数年的 SEC 诉讼阴影将在法律层面获得永久性终结；

稳定币被动生息功能受限，但与交易、流动性提供挂钩的活动型收益受到保护。

稳定币

稳定币竞争，正在从「谁更合规」，转向「谁能占住更多交易入口」。

表面上看，USDC 重新成为 Hyperliquid 的主要计价资产，Hyperliquid 获得更高收入分成。但更深层看，这是一场分发渠道之争。

对 Coinbase 和 Circle 来说，Hyperliquid 提供的是它们自身难以复制的全球触达能力。Coinbase 受监管限制，无法像 Binance 或 Hyperliquid 那样覆盖更广市场，因此让 USDC 嵌入 Hyperliquid 的交易底层，可能是其对抗 USDT 网络效应的一条现实路径。

CeFi & DeFi

经历了盘前 Cerebras（CBRS）一战，Hyperliquid 已经开始扮演起“美股价格发现机器”的角色，并正成为新的纳斯达克。

因为加密自身叙事走弱，美股明星 IPO 正好填上了这个缺口，所有玩家都在抢这个品类，人类最大 IPO 的链上定价开始了。

sUSDe 供应量减半的同时，资金流入了收益更低的 USYC 和 sUSDS。这不是资本离场，而是选择标准的变化。

APY 不再是分割资产的界线。更重要的是能否被采纳为抵押品、储蓄产品或储备。

S&P 给 USDS 打出 DeFi 协议史上第一个信用评级，同时给 USDe 标注 1250% 风险权重。

Ethena 将在 2026 年 4 月全面改造抵押品结构，从合成模型转向混合模型。单一收益来源已不足以在 YBS 市场生存。

DeFi 正从生产收益的市场转向从传统金融进口并分发收益的市场。地基越稳，上层结构才能越强。

绝大多数 RWA 资产都游离在借贷市场、抵押金库等能够实现加密资产自由组合联动的场景之外。债券与货币市场基金是规模最大的 RWA 品类，进驻 DeFi 市场的资金少。唯有私人信贷赛道表现亮眼，背后原因在于 Maple Finance、Centrifuge 等项目从产品设计之初，就将其定位为借贷金融工具，天然适配 DeFi 应用场景。

许可型架构成为 DeFi 可组合性最大壁垒。

利好预期：高适配产品已跑出样板；利空现实：行业增长或困于传统金融体系。

面对治理纠纷、解锁担忧与流动性质疑带来的持续数月的压力，World Liberty Financial 采取多重举措应对：销毁 WLFI 代币、对接交易所、推出与稳定币 USD1 挂钩的奖励计划，旨在重振整个 WLFI 生态活跃度。

这些举措虽提振了市场情绪，却也为长期「沉睡」的持币者创造了新的流动性窗口，让他们得以获利了结。

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